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听说最近大家都在“隔轮退”(2)

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事实上，如Alex所说，现在很多人民币基金开始用一种低调的方式采取隔轮退的战略。Dylan向我透露，有几家在被投企业项目估值到达一定数目时（比如10亿估值），机构就开始贩售老股，“赚的还挺多的”。

这里头有不少的故事可讲。

关于两者的对立，Dylan从容地告诉我，“这由来已久，实则是美元基金和人民币基金的不同。”Dylan在北京一家双币基金负责中台，他表示，毕竟风投是舶来品，美元更有耐心一点，存续期也比人民币长；其次，美元的LP基本稳定，多为家族办公室、大学捐赠基金、FOF等，人民币的LP则不同，很可能每一期LP都不相同。

Alex还意味深长地说，“别说你持有10年赚了多少钱，LP也不傻。有选择性的隔轮退，才是良心机构。”

不少投资人和我传达了同一个观点：隔轮退，只要能退得出来，到底还是一件好事儿。用Alex的话解释，“这年头稳字当头，安全第一，稳就是好机构。隔一轮，项目好坏基本也都能看得出来，隔轮就退，年年都有退出，就是LP也高兴。”

这就涉及到了第二个原因：坚持长期主义，赚长期主义的“钱”。

这位投资人是一名PE投资人，手头有好几个IPO案例，他说，通过IPO退出的更能诠释何为“成功案例”，“我们基金内部有一种策略就是，一期基金中一定要确保至少有几个IPO退出的，这样也好跟LP交待，也方便下一期基金募资。”

换句话说，如果长期主义投资是一种信仰，隔轮退就显得尤为异常且名不正言不顺，尽管“隔轮退”很可能只是一种偏见。

后来你猜怎么着？项目走衰，投资人被套牢。“简直是神来的一笔，创始人成了整个链条上的最大赢家，手上有稀释股份赚来的几十亿现金。”

“能退还不早点退，傻子才等到上市呢，何况能不能IPO还是个问题。”

说起来有趣，前儿和我交好的投资人朋友Alex语气中带着点兴奋地问我，要不要写一篇隔轮退的选题稿。Alex兴奋的原因无它，“最近圈里贼火，大家都在搞隔轮退。”

钛媒体注：本文来源于微信公众号投中网（ID：China-Venture），作者 | 喜乐，钛媒体经授权发布。

文章来源：《大家》网址: http://www.djzzs.cn/zonghexinwen/2022/0905/1812.html