最近大家都在聊的这类理财，你还不了解下

资管转型背景下，从国外银行资管产品的经验来看，由于“固收+期权”这种投资结构的理财产品将丰富的挂钩标的、弹性的想象空间以及较低的风险偏好有机结合在一起，成为了银行理财产品的一个组成部分。

本期就给大家介绍该类型产品的各种结构及衍生——二元结构、价差结构和鲨鱼鳍结构，以及区间累积、期间向上/下触碰、自动赎回的衍生结构。

二元结构

二元结构，也叫期末看涨/看跌结构，顾名思义，即根据期末价格来判断是否获得高收益。

老王同学买了一只挂钩沪深300指数的期末看涨二元结构的理财产品，产品期限一个月，期初价格（衍生金融工具投资起始日收盘价）是4000，产品约定如果期末价格（期末观察日收盘价）高于或等于4000，将获得5％的业绩比较基准，而如果未达到，将获得2％的业绩比较基准。

一个月后，如果沪深300指数涨到了4200，那么老王同学将愉快的收获5％的业绩比较基准。而如果沪深300指数一个月后低于4000，那么老王同学也就可能拿到2％的业绩比较基准。

期末看涨二元结构是最简（cu）单（bao）的衍生结构，在上述例子中，只要产品到期时沪深300指数比期初的点位高，就可以相应拿到较高收益。

所以老王只要判断一个月后沪深300指数一定比现在高，就可以买这个结构啦。当然，简（cu）单（bao）的背后，需要牺牲更高收益的可能性，所以老王的最高收益也只能到5％，不会更高咯~

价差结构

价差结构同样也是根据期末价格来判断是否获得高收益，与二元结构这种一锤子买卖不同的是，价差结构的收益与挂钩标的的涨/跌幅度有关，涨跌方向与预期看涨/看跌方向一致的话，幅度越大，到期收益也可能会越高。

当然收益也不是上不封顶的，涨/跌幅度超过一定程度后收益就不变了。

老李同学买了一只挂钩沪深300指数的期末看涨价差结构的理财产品，产品期限也是一个月，期初价格（衍生金融工具投资起始日收盘价）是4000，产品约定如果期末价格低于或等于4000，将可能获得2％的业绩比较基准，而如果高于4000，将在2％业绩比较基准的基础上叠加与涨幅相同的收益，总收益8％封顶。

一个月后，如果沪深300指数涨到了4160，也就是涨了4％，那么老李同学将获得业绩比较基准4％ + 2％ = 6％，而如果指数上涨更多，例如超过了10％，那么老李同学最多能获得8％的封顶业绩比较基准。

最惨的情况下，如果沪深300指数一个月后低于4000，那么老李同学可能也就能拿到2％的业绩比较基准。

看涨价差结构的收益可以紧紧跟随指数涨幅的步伐，所谓“水涨船高”。所以当老李判断沪深300指数一个月后将大涨，就可以买这个结构啦，指数涨的越多产品收益也越高，最高可以拿到8％的业绩比较基准。

但是如果他没有判断对期限，指数在期间涨了10％后又在期末跌回原点了，那也只能和高收益说拜拜了。

鲨鱼鳍结构

鲨鱼鳍实际上是对前述的价差结构进行了一定的加工。

怎么加工的呢，就是增加了每日观察是否敲出（敲出简单通俗的可理解为超出设置的目标值）的步骤。

由于这个结构的收益示例长得特别像鲨鱼鳍，所以才有了这么可（qi）爱（pa）的名字。具体来看老张同学的例子。

老张同学买了一只挂钩沪深300指数的看涨鲨鱼鳍结构的理财产品，产品期限也是一个月，期初价格是4000，产品约定如果一个月中沪深300的涨幅曾经超过6％，则期末获得4％的业绩比较基准。

而如果期间涨幅均未超过6％，那么与老李购买的看涨价差结构到期收益是一样的。

一个月当中，假设沪深300指数迎来一波利好行情，一下子飙涨10％（超过了6％），那么老李将在产品到期时获得4％的业绩比较基准。而如果期间涨幅均未超过6％，那么就看到期时的指数价格来相应计算收益啦。

看涨鲨鱼鳍结构，适合期间会上涨、又涨的不是特别多的情况，但是如果真的涨很多，也行吧，毕竟还有个敲出收益呢，比起上面说的期间涨了10％后期末又跌回原点只能拿2％业绩比较基准的情况还是好一点。

所以老张就是抱着这样的市场判断心态买了看涨鲨鱼鳍，有机会获取8％的业绩比较基准哦。

别急，咱们继续介绍三个比较常见的衍生结构，分别是区间累积、期间向上/下触碰，以及自动赎回。

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